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央妈“降准+置换”新动作 对股债汇房市有何影响?

来源:华尔街见闻、券商中国浏览:391

4月17日晚间,中国人民银行有关负责人表示,降准置换中期借贷便利,稳健中性的货币政策取向保持不变。 以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

外围市场率先做利好回应!

利好消息影响下,外围股市立马有所反应。消息后,4月恒指期货夜市时段升逾140点,富时中国A50指数期货涨超2%。足见市场认为此次降准是一大利好。

海通姜超:宽松格局持续,拥抱债市慢牛

宽松格局持续。根据央行的测算,4月25日操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。考虑到缴税因素、以及后续央行公开市场操作可能减少,预计本次降准对资金面整体影响略偏中性。但金融严监管、存款利率上浮背景下,今年表外转表内的需求增多,消耗银行资本金,央行此次出手降准,仍传递出未来将继续呵护资金面的信号,宽松格局有望延续,货币宽松、广义信用收紧将是今年主旋律。

拥抱债市慢牛。今年以来,去杠杆背景下社融增速大幅下滑,再加上经济下行压力逐步体现,资金需求减少;而存款准备金率下调增加资金供给,意味着资金供需继续改善。建议拥抱债市慢牛,增加利率债和高等级信用债仓位。 

中信固收降准点评:五大要点!

规模测算:释放1.3万亿元流动性。此次降准为对冲MLF到期,以2018年一季度末数据估算,操作当日将偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,我们预计一共将向市场投放1.3万亿元流动性。

原因之一:降低资金成本。央行今日投放1年期MLF上调利率5BP至3.3%,而存款准备金利率只有1.62%,成本相较MLF更低,下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利利于商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本。原因之二:释放抵押品,提高资金流动性。通过下调部分金融机构存准率置换中期借贷便利,能够将借款银行质押的利率债和高等级信用债释放出来,以提高银行间流动性水平。原因之三:利于银行负债端扩张。当前银行表外资金回表压力仍较大,但资金回表进程受到摩擦,使得M1、M2及人民币存款增速整体较缓,而降准将提高货币乘数,利于银行负债端的扩张。

对市场影响:就债市而言,降低存款准备金将推动期限利差收窄,长端利率具有下行压力,我们认为未来10年期国债收益率将降低至3.4%至3.6%的区间内;就股市而言,降准有利于对冲近期的海外冲击,稳定市场预期,尤其对金融行业具有一定的支撑,利于银行体系负债压力的缓解。

平安证券张明:有助于稳定股市以及宏观经济

平安证券首席经济学家张明认为,近期高频数据显示国内增长动力下行,叠加对贸易战不利影响的关注上升,使得二季度本可能发生的金融监管政策收紧的概率下降,而央行流动性操作放松的时点提前(之前我们判断会发生在第三季度)。央行此举具体影响有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。

华创策略王君:为金融去杠杆做好安全垫

华创策略王君表示:1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证; 2、尽力避免内、外部压力共振,国内政策的抓手在货币; 3、不再担忧汇率波动,人民币因套利原因,币值坚挺,货币政策宽松空间打开; 4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫; 5、对市场影响,股债再平衡、蓝筹白马再平衡。

易居研究院智库中心:降准对房市也会带来利好

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加,这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低,所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升,同时对于相关产业的支持力度也会加大。

从房地产市场的角度看,当前也开始面临了一些资金面收紧的风险,尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。考虑到近期国家统计局的数据,本身来说是略显悲观,但此次央行降准政策,有助于实现更为宽松的房贷环境。

严跃进还表示,对于此类环境来说,也需要看到,主要是为了配合供给侧结构性改革的导向,“房住不炒”依然是红线,这一点是不会突破的,但是对于部分开发商来说,将可以获取更低成本的资金,这有利于今年房地产开发投资等数据的上升。而对于购房者来说,可能银行此前相对苛刻的贷款政策也会有所改观,这是有较为积极的作用的。

“但必须看到,资金宽裕是创造一个公平的环境,而不是说鼓励各类违规资金进入楼市,这和过去的宽松化的货币环境是有本质区别的。”严跃进说。

东吴策略:成长股逻辑进一步强化

东吴策略表示,对应到对A股的影响,落脚点在于成长逻辑进一步强化,原因主要有两点:


其一, 政策导向角度。此次降准主要为加大对小微企业的支持力度,一是增加长期资金供应,有利于降低企业融资成本;二是释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。除此之外,人民银行还将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。

其二,流动性的边际改善将有利于提高中小创的估值空间。降准意味着今年以来相对宽松的流动性依然有望延续,而流动性宽松恰是中小创高估值的核心支撑逻辑。

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