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预测| 本周国内外大宗商品市场将如何走?

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上周美元指数连续第三周调整,国际贵金属板块止弹复弱。国际原油继续反弹,重回强势。国际有色金属板块略微走强,个别品种走势尚未从前期下跌中摆脱。

国际市场

美元|上周美元指数连续第三周调整,全周跌0.06%至95.092。中美贸易战忧虑升温,对美元汇率预期产生抑制。英国欧盟或将达成退欧后更紧密的合作关系令市场推动英镑走稳。土耳其货币在欧洲、俄罗斯、中国等多国援助下逐渐企稳。市场预计美国经济增长触顶,美国后期通胀压力加大,美元开始承压。后市看,美元短期调整,但基本面维持偏强,中期走势维持偏强概率仍大。

BDI|上周BDI延续调整,全周跌6.95%至1579。指数前期上行,面临技术性调整。尽管美国薪资增长乏力,个别经济指标乏力,但总体经济继续走好。OECD发达经济体经济维持增长,海运需求维持正常。天气因素继续引导海运费季节性上涨。中美贸易战忧虑仍在,市场预期动荡徘徊。后市看,短期BDI指数延续调整,但后期整固后仍有望维持偏强震荡。

贵金属|上周国际贵金属板块止弹复弱,其中CMX黄金指数周跌0.43%至1207.4,CMX白银指数周跌1.95%至14.580。 一是,美国二季度GDP年化环比增长4.2%,创出5年新高,支持金价。二是,美国二季度个人消费支出PCE年化环比增长3.8%,走平。三是,中美贸易战继续演化,影响投资者信心。四是,地缘政治冲突弱化。五是,贵金属消费低迷。后市看,短期贵金属反弹艰难,中长期走势仍有赖全球经济动态、美元走势以及地缘政治等影响。

能化|上周国际原油继续反弹,重回强势,其中WTI原油指数周涨1.90%至68.74,布伦特原油指数周涨2.17%至77.07。一是,EIA原油和成品油库存数据大幅下修,远超预期,对市场产生正向影响。二是,伊朗石油出口被限,对全球石油供应产生极大影响。三是,委内瑞拉原油出口出现问题,影响供应。四是,美元回调助力原油价格上涨。后市看,短期油价重回上升态势,中后期影响因素多变,但偏强格局已成。

有色|上周国际有色金属板块略微走强,个别品种走势尚未从前期下跌中摆脱。一是,美元调整支持有色价格。二是,美国经济继续走好,美国铜墨西哥、加拿大商贸和谈,有助于化解贸易危机,助涨有色需求。三是,铜、铝、镍、锌等有色品种国际库存出现下降。四是,中国货币边际宽松,基建等建设项目被重新重视,有利于助推需求增长。五是,国际有色矿山受劳资谈判、环保限产等影响,供应经常受限。后市看,短期有色板块总体有望企稳。

农产品|上周国际农产品板块涨跌参半,豆类、粕类下行,油脂、棉花、原糖反弹。一是,USDA8月报告调高美豆单产、总产,美豆、粕价格继续承压。二是,中美贸易谈判无果而终,继150亿美元商品加税后,加税商品规模仍望扩大,对未来美豆、美粕出口继续不利。三是,美国玉米主产区旱情缓解,产量预期增加。四是,美棉周度出口数据走好,印度收储延续,印棉价格不弱,国际市场需求向好,继续支持美棉价格。五是,受马来棕榈油出口受限和中国节日生产影响,国际油脂呈现一定反弹。后市看,预计美豆、豆粕、油脂延续弱势震荡;棉价震荡后仍望维持偏强。

国内市场

黑色系|上周黑色板块快速由强转弱,各品种同现调整。一是,前期黑色价格大涨,难以得到下游响应,价格传导不畅,同时,基建、汽车等下游消费不跟,对上游价格大涨缺乏承受力。二是,近期交易所出台措施,显示对价格大涨的调控态度。三是,部分品种比如矿石等库存高企,限制弹幅。四是,高利润之下的产出保持增长状态,对后期预期产生压力。五是,宏观经济环境偏弱,削弱市场信心。后期看,技术面上,黑色板块短期震荡,中期受宏观、基建政策、环保限产、货币政策等影响,预计维持震荡。

有色板块|上周国内有色板延续小幅反弹。一是,美元出现下行调整,助力有色价格反弹。二是,受部分品种库存走低影响,LME有色价格出现低位向上反弹。三是,有色产业特别是上游矿业受到环保、去产能以及开工等限制,供应略显不足。四是,国内部分有色品种存在库存拐点,有的品种下游消费尚可,支持价格上行。但总体上,国内宏观经济增长存忧,贸易战影响仍在,产业微观面需求仍显不足,制约价格。后市看,有色短期反弹,中期震荡。

农产品|上周国内农产板块走势疲弱,除玉淀粉外,多数品种继续弱势调整。一是,美豆单产总产预期增加,近期主产区天气良好,中国大豆未来进口区转向,未来供应尚有空间。二是,近期国内生猪疫情不同程度和地区间发生,影响豆类、粕类需求预期。三是马来棕油出口增加,叠加前期欧洲生柴政策限制,油脂价格承压。四是,国内白糖供应宽松,消费一般,糖价维持低位。五是,玉米部分区域减产,库存拐向,消费增长价格走强正浓。六是,苹果减产和监管双重制约,价格走强,但风险加大,规避为上。

化工板块|上周国内能化板块涨跌分化,燃料油、原油、PTA、沥青反弹,PE、PP、甲醇回调。一是,美元走弱带动能化上行。二是,国际原油走强直接推动能化上涨。三是,保持良好的PTA基本面暂时仍有原料PX价格坚挺、下游聚酯开工居高,现货升水等支持,调整难以深幅进行。三是,国内环保、去产能的强力推进限制了相关能化产业譬如PVC、PEPP甲醇等供应,价格驱动仍在。四是,基建项目大量恢复或上马,刺激沥青需求预期上升。后市看,板块短期有望反弹,但中后期制约因素仍多,价格大概率维持震荡。


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