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逢低买入认购期权

来源:永安期货浏览:347

图为各月份合约持仓量对比

周二上证50ETF振荡上行,收盘突破20日均线,较前一交易日上涨1.5%,报收于2.714。期权市场交投活跃,认购认沽成交明显放量,其中认购成交582669手,高于认沽的446211手,成交总量较前一日增加285981手,成交量的79%集中在主力5月合约。成交量PCR值由前值0.7小幅上涨至0.77,投资者更多交易认沽期权表明市场情绪依然偏谨慎。

认购期权减仓42188手,认沽期权增仓16881手,期权持仓总量小幅下跌至1498537手。从5月合约持仓分布看,“认购高于认沽,虚值高于实值”两个特征保持不变,主力5月合约2.7执行价格处期权成交最为活跃,达到216278手,该点位或将对后市价格形成支撑。

受标的资产上行影响,认沽期权全线下跌,最大跌幅49.36%,除部分虚值期权外,认购期权几乎全线上涨,涨幅位于7.42%—24.34%。标的资产历史波动率维持至21.96%附近,随着标的资产波幅加大,历史波动率上涨动能增大。隐含波动率较前期小幅下跌, 其中主力5月认购、认沽隐含波动率均值分别为21.12%和26.56%,二者价差有所拉大,各月份合约表现出认购低于认沽的波动率期限特征。结构方面,认购期权呈“中间低,两边高”的微笑结构,认沽呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,这导致低执行价格处的认购、认沽期权隐含波动率价差拉大,关注可能出现的套利机会。

综合来看,上证50ETF近两周以来在2.6一线支撑较强,后期偏强振荡概率较大,卖空宽跨式组合中认购期权可择机平仓,保留认购期权,或逢低买入浅虚值认购期权以博取价格上涨收益。

图为主力合约隐含波动率

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